摘要：
铜——2016年经过1-10月的铜价一直处于疲软低位震荡期后11月进入短暂的涨幅高达25%的疯狂，最终又在回落中趋于平静，此次铜价上涨主因资金的流动性和避险的需求及周边大宗商品普遍上涨的带动，但基于铜基本面缺乏支撑，应验了报告中分析的铜价的大涨在目前的内外因素和环境下不具有可持续性。2016年国内仅有三个新增铜冶炼厂投放产能，大部分铜矿山扩建和停产项目仍没有复产迹象，预计2017年将有100万吨精炼铜产能会陆续投放，但主要集中在下半年，2018年的精炼铜产量增速将会受此影响。另外2017年铜价受供给量和消费需求的影响，涨幅有限，整体处于调整状态，局部会有一些较明显涨幅波动，具体下半年走势要好于上半年。
铝——2016年在供给侧的改革下，国内铝锭开启去库存，另外受到国内“921新运输政策”影响，公路运输成本上涨，导致当地积压库存上升，而现货供给紧张。随着当地积压库存的消化，铝锭的价格会随着供给的增加而下降。对于国内电解铝市场去产能行动，导致今年近30家电解铝厂减产的总产量达到400多万吨，预计2017年的产能能够得以释放，产量增速为10.06%。受益于供给的紧张铝价整体上涨，行业整体盈利。但随着明年电力、汽车和建筑行业铝等需求增速放缓，铝市场将继续处于产能过剩状态，铝价将受到承压。值得注意的是需要关注明年政府铁路和城市轨道交通PPP项目落地情况，可能会消化部分库存，缓解过剩的状态。
锌——2017年第一季度铅锌矿供应最为紧张的时期，国外基本面较强的原因是因为2016年Century矿，Lisheen矿的闭坑以及嘉能可的停产，加之印度HZL、墨西哥Pe asquito产量意外下降。而国内受到国外影响加上环保整治对于矿山产量的释放会有一个明显的压制以及“921新运输政策”影响的延续。预计2017年上半年锌价仍旧看涨，随着嘉能可复产将出现拐点，后期供需趋于平衡状态，锌价将进入回调期。但鉴于锌本身不可再生性以及全球储量寿命较短，维持长期看多。