一、主要产品

    公司是集成灶行业的首创者和领军者，多年来，以打造整体健康智能化厨房为目标，致力于厨房革命性产品――集成灶 产品的研发、生产和销售，为行业的兴起和发展作出了巨大的贡献。公司主导产品－美大牌集成灶集吸油烟、烹饪、蒸烤、 浙江美大实业股份有限公司 2016 年年度报告摘要 2 消毒等多种功能于一体（机），主要用于家庭厨房以及公寓、部队、学校、医院等烹饪场所，解决厨房油烟污染难题，改善生活环境。产品销量历年位居全国首位，市场占有率保持30%左右。报告期内集成灶产品营业收入占公司主营业务收入的 93.04%。 

二、销售模式

2.1目前，公司的销售模式主要有三类，一类是经销制，也是公司目前最重要的销售模式，目前拥有一级经销商达1000多家； 第二类是电商渠道，具有公司特色的O2O模式。第三类是工程渠道，主要通过与房地产开发商合作，为精装楼盘工程提供集成灶产品，其他还有KA渠道、海外渠道等，已形成具有多元化的营销模式。

2.2集成灶行业通过多年的发展，目前已进入高速发展期，市场份额已达5%左右。未来将继续保持高增长态势，年增速约为30-50%。2016年，公司集成灶主营业务保持快速增长态势，市场地位得到进一步巩固，继续大幅领先同行业生产商，业内排名稳居第一。

集成灶行业 2015 年销量 50 万台左右，在我国市场渗透率仅为 2%左右。16 年市场 空间在 70 万台左右。过去 5 年的销量年均复合增长率约为 13.5%，高于传统烟灶行业销量 增幅，今年以来，增速提升更为明显。公司是行业龙头（大约占三分之一市占率），充分享受行业空间野蛮生长的红利。

2.3根据国家统计局最新数据，我国 2015 年油烟机城镇居民每百户保有量为 69.2 台，农村居民每百户保有量为 15.3 台。按照我国城镇居民 7.76 亿人口，平均家庭 成员数量 2.84 人估算，我国城镇共有 2.71 亿家庭，其中 8350 万家庭未安装油烟机。 若不考虑人口增长及家庭规模缩小等因素，以目前的销售规模并参照洗衣机的保有 量的天花板，仅考虑普及度提升就可为油烟机市场带来 6263 万台的市场空间，按 目前的销售规模而言，足以让油烟机市场消化近三年。

三、主要会计数据和财务指标

3.1财务摘要

从以上报表分析，2016年度营业收入同比增长28.54%，归属于上市公司股东的净利润同比增长30.21%。单位：万元

3.2成长能力

营业收入呈现正增长，净利润呈现稳步上涨的趋势。

3.3每股收益

每股收益，折线图的情况，可以看出，年初的时候比较低，到了年末比较高。

3.4每股净现金流量

表里可以看出，2011年至2013年先涨后跌，2013至2016年，先涨趋稳。

四、公司经营情况

报告期内，公司在集成灶行业快速增长的有利形势下，紧紧围绕2016年年初制定的年度经营规划，凭借行业龙头企业和领军品牌的地位和厚实的基础，坚持研发与产品、营销和人才三大战略，通过加快技术研发平台的建设、新技术和新产品研 发，加大品牌宣传和市场开拓力度，完善和拓展营销网络，发展新兴销售渠道，建立具有公司特色O2O营销模式，积极扩展 上下游产业领域，延长和扩充产品线，以及提升内部管理等措施，较好地完成了全年经营目标和任务。实现营业总收入 66568.36万元，较上年同期增长28.54%，实现利润总额23711.09万元，较上年同期增长30.88%，实现归属于上市公司股东的净利润20265.61万元，较上年同期增长30.21%，取得了良好的经营业绩，保持了公司持续稳健的发展。

                                                         单位：万元

五、2017年1-3月经营业绩的预计

    5.1、2017 年 1-3 月预计的经营业绩情况：净利润为正，同比上升 50%以上

    5.2、2017年4月19日公司发布 17 年一季报，实现营收 1.44 亿元，同比增长 51.87%。实现归母净利润 0.41 亿 元，同比增长 44.01%，扣非后归母净利润为 0.37 亿元，同比增长 59.09%。 营收端实现高增长主要受益于行业渗透率提升以及三四线地产旺销的后周期 带动。此外公司拟派现金红利每股 0.31 元。公司预计 17 年上半年业绩同比 增长为 30%-55%，实现归母净利润 8.54 千万元至 1.02 亿元。

17年1季度毛利率是55.99%，同比上升3.7%。

六、京东商城-美大情况

    6.1美大京东官网https://mall.jd.com/index-55480.html

官网评分9.56分，商品评价9.5分，与行业同比低7.38%，服务态度9.53分，与行业同比低1.55%，物流速度9.48分，与行业相比低10.5%。

    6.2热销排行

售价在7799元，跟海通证券报告发言人的8000至1万元的数据比较接近。

好评（400+）：1、噪音小 2、外观漂亮 3、燃气灶不错 4、火力大 5、吸力很大 6、不锈钢面板 7、精控小火好 8、油烟机不错 9、安装服务好

差评（10）：1、服务态度超级差，私自更改收货地址及收货人。2、太差了抽烟功能，有跟没有差不多，不能同时消毒跟做菜。3、送货的很不负责，把货送到就走了。

    6.3侧吸式美大集成灶

主要卖的好这三款，售价分别是7680元、7680元、7980元。价格一样，颜色不同，款式不同，选择的尺码不同导致售价有所不同。

    6.4环吸式美大集成灶

销量排行前三的这三款，售价普遍比侧吸式要高。美大的环吸和侧吸都是采用下排吸烟的技术，环吸就是360度环吸，实现0距离吸油烟；侧吸是吸烟口距离仅10—20公分。

    6.5华帝、老板、方太

在价格方面，由于产品集成度较高，同时具备油烟机、燃气灶以及消毒柜等功能，因此集成灶售价通常会略高于其他厨电单品。但实际上相比于烟灶消套装而言， 集成灶仍然具备一定价格优势。 这里我们选取了各自品牌天猫旗舰店中销量最高的型号进行横向对比：其中老板、方太、华帝品牌的烟灶消套装分别在 7,680 元、8,111 元以及 5,780 元，而搭配 消毒柜功能的美大集成灶售价在 6,680 元，仅略高于定位中端的华帝品牌。而如果同时将厨房装修也纳入成本计算范围，那么相比于嵌入式燃气灶，选择集成灶将省 下一米左右的橱柜成本，同样以天猫商店销量排名靠前的橱柜产品作为参照，其一 米售价在 1,780 元。因此，综合考虑之下，选购集成灶产品的总成本要低于选购市 面上定位中端及以上的烟灶消套装

七、科技创新

    7.1美大涡轮增压燃烧技术，树立高效燃烧新标准。美大涡轮增压燃烧技术，突破传统进风模式，涡轮增压、强制送风，补氧更充分，并通过电脑精准控制燃气和空气配比，实现全预混燃烧，热效率比普通燃气灶提高30%左右。同时，大幅降低燃烧废气产生，保障人体健康。

    7.2美大掌握核心科技，美大是国家高新技术企业，迄今，获得100多项专利知识产权，其中18项国家发明专利、9项国际PCT专利。

    7.3美大是标准制定者，美大是《住宅厨房、卫生间排气道》国家标准、《家用燃气灶具能效限定值及能效等级》国家标准、《集成灶》行业标准主要起草单位。

八、结论跟风险

美大在集成灶方面独有的研发实力跟燃烧技术，国内集成灶的巨大需求增长，特别包括三四线城市的消费升级。

风险：原材料波动风险，竞争格局恶化，在一二线新开经销商的销售不达预期。

免责声明;本文涉及信息数据及观点仅供参考，不构成买卖之依据。本报告所依据的信息均来自公开渠道，如有任何不妥之处，请读者指正。使用前请核实，风险自负。股市有风险，入市需谨慎。

(供稿人:蔡文堂)

(中财国石)