我的反省
程智耀
回顾这两年的投资历程，感触良多，也总结了些许经验。
一、坚持长期价值投资
无论一级市场还是二级市场，坚持长期价值投资是持续稳定的获取投资回报的不二法门。价值投资的核心在于选择那些未来能够持续创造稳定现金流的企业进行投资，并在此基础上把投资的时间尽量拉长。当然这对人性的挑战是极大的，人性都是逐利的，因此也更加青睐那些短期暴涨的公司，却不愿花时间与公司业绩一起成长，做时间的朋友。
二、敬畏资本周期
万事万物皆有周期，自然界春夏秋冬，人类生老病死，毋庸置疑资本更是有周期的，牛熊转换与更替，情绪从低谷到高潮。事实证明周期和价值投资叠加，能够创造出的回报是复合的，所谓戴维斯双击和戴维斯双杀。周期背后是人性的与恐惧叠加带来的估值的扩张与收缩，通俗来说就是PE倍数的高与低。而公司的业绩也会随着国民经济、行业周期和竞争格局的变化带来波动。当业绩的低点叠加周期底部的低PE估值，对于长期价值投资者来说，就带来一个非常好的击球点。而当业绩的持续增长叠加周期顶点的高PE，就带来一个非常好的卖出点。
三、坚守能力圈投资
坚守能力圈是每一名投资人都应该修炼的基本功。投资这件事情，惟精惟一，关注的细分行业太多，精力太过分散，往往会无法把一个细分领域吃透，要么出现投资决策的失误，要么会错过好项目。因为每一个人要建立起对一个行业的基本认知，肯定还是要遵循一万小时定律，否则的话极容易被内行忽悠。今天看5G，明天看医疗，后天看半导体，大后天看消费，到最后都无法形成自己的能力圈，这最终都会反应在投资回报成绩单上。