我的反省
王 雷
“十五五”规划建议出炉，直接给未来五年的经济发展画好了路线图。历史经验告诉我们，每次五年规划都蕴藏着投资的机会窗口，就像十三五期间押注新能源汽车的那批人早已赚得盆满钵满。我认为接下来投资的风向标也在这“规划”之中，这次的反省我就将我认为的机会做一个分享。
1、人工智能+
中央提出的“人工智能+”行动，正推动AI从通用技术走向产业纵深，其投资机会贯穿全产业链。上游基础设施层是基石，核心在于智能算力与数据服务，包括AI芯片（特别是国产替代方向）、高端服务器、数据中心及算力租赁平台，这些领域因需求爆发和自主可控政策而直接受益。中游技术模型层是关键，机会集中在大模型研发、AIoT芯片、以及具身智能的核心部件（如机器人关节模组、精密传感器），随着端侧AI设备普及，相关硬件需求激增。最终的落地价值体现在下游应用层，两大主线明确：一是“AI+垂直行业”，为工业、医疗、金融、城市管理提供解决方案的企业将获得订单增长；二是“AI+消费终端”，包括AI手机/电脑、智能汽车、服务机器人等新硬件，将带动整个消费电子产业链升级。
2、量子科技与未来产业
量子科技等未来产业被定位为新增长引擎，其投资图谱围绕技术突破向产业化扩散展开。上游核心硬件与材料是源头，涉及量子计算芯片、高端光子器件、卫星有效载荷、特种航空材料的研发与制造，技术壁垒最高但也最具战略价值。中游系统集成与平台是枢纽，包括量子算法与软件、低空飞行控制系统、卫星网络运营平台的构建，这里将诞生关键的行业标准与解决方案提供商。巨大的市场将在下游商业化场景中打开，例如量子计算在药物模拟、金融加密领域的应用服务，卫星互联网带来的全球宽带接入与实时物联，以及低空经济催生的城市空中交通、高端物流等全新业态，其配套的运维、数据服务等市场潜力巨大。
3、新能源生态圈
随着新能源汽车渗透率过半，产业重心正从制造前端转向后市场的“生态圈”价值挖掘。产业链上游聚焦于循环体系的建立，核心是动力电池的回收网络与梯次利用技术，规范化的回收渠道和将其转化为储能单元的技术能力，构成了百亿级产值的基础。中游是专业服务与网络运营的扩张期，包括电池诊断与专业化维保服务、全国性智能充电网络（尤其是超快充与光储充一体化项目）的建设和运营，这里存在巨大的服务网点缺口和专业人才需求。下游则延伸至多元化的应用市场，从为低速电动车、备用电源提供再生电池，到为电网提供调峰服务的储能电站，再到基于充电网络的数据增值服务，形成闭环的商业生态。
4、生物医药创新
在人口结构与技术突破的双重驱动下，生物医药创新的投资逻辑沿着“解决未满足临床需求”展开。上游研发支撑体系是创新源头，包括基因测序服务、实验室自动化设备、AI药物发现平台以及高端生物反应器与培养基等“研发工具”领域，国产替代正在加速。中游的产品创新与制造是价值核心，投资机会体现在拥有自主知识产权的创新药、高端医疗器械（如影像设备、手术机器人）以及精准诊断试剂的研发与产业化，政策绿色通道加快了其上市进程。下游则对接庞大的健康管理市场与基层需求，涵盖基于AI和可穿戴设备的个性化健康管理服务、基层医疗机构的设备更新与数字化升级，以及伴随创新药而兴起的专业化第三方研发、生产服务（CXO）产业。
当前，这四个方向均处于政策重点支持、资本积极布局的窗口期。人工智能与新能源的产业路径相对清晰，市场热点已从概念转向业绩兑现；而量子科技和生物医药则更需要关注技术里程碑式的突破，适合长线布局。整体来看，投资应顺着“国家战略方向 → 产业链关键短板 → 规模化应用场景”这一主线，在核心环节中寻找技术壁垒高、卡位优势明显的标的。以上文字权为反省。