2025年半年度反省
林鑫恒
回望年初，2024年成功的喜悦犹在，资金量的大幅上升更让团队对今年打出收益，获取分红信心十足，团队预期打得很高。在踏空春节前后的机器人行情后，我们迫切地需要追赶市场目标和年度目标，2月份开始全力布局云计算板块，调整持仓、追加杠杆，试图加速追赶目标。3月份坚守和忍受回撤，4月份的黑天鹅行情中净值近乎腰斩。随后，团队经历了诸多变动，被动的减仓、清仓反复出现，工作方法也持续变动，大家都在打破自己原有的交易理念、习惯去尝试突破。
我想从以下几点去反思上半年团队和个人遇到的问题。
第一个是团队理念和认知的不统一。在理念方面，团队成员对市场、行业和个股的理解存在较大差异，这导致了独立的投资决策缺乏连贯性，也缺乏被信任，选股、持仓和交易的难度被放大。团队有认可价值投资的，有偏好成长周期的，有追逐中期趋势的，也有擅长短线图形的，然在今年的分仓考核机制下，最终大家的策略无法形成合力，甚至被彼此动摇。在认知方面，进入5月的热点轮动行情后，问题尤为突出。对热点板块缺乏快速认知能力和研究深度，让我们既错失初期布局的机会也引发了部分盲目追高的操作。基于不同的投资理念，我认为应该给予不同的持仓策略和时间维度的考量，而不是在一个大的策略下同进同退，这样才能更好的发挥每个人的特长，充分挖掘个人潜力。此外，我建议后期每月聚焦1-2个细分行业，跳出舒适区和思维惯性，从基本面和技术面多个角度共同去拓展和验证团队的认知能力。
第二个是目标设定过于刚性。年初设定的30%年度目标，不论高低，但客观程度上让投资动作变形。在错过年初的机器人行情后，团队陷入了两种极端：一是为达成目标而高杠杆追高连板的云计算板块；二是在回撤中害怕错过反弹，主观上忽视了风控原则。这两种极端在关税战影响的黑天鹅行情下，净值风险被进一步暴露和放大。我建议设定相对动态的目标，一方面以市场为基准，可以每月或每季度进行收益复盘，进一步修正下月或下季度的目标；另一方面适度降低主观预期，以此来保持一颗平常心，如此面对波动或者杠杆的使用，我们都会更从容。
第三个是持仓环节的自我强化和风控。在持仓持续回撤时，一方面没有有效的开启思维碰撞，缺少针尖对麦芒的基本面沟通验证；另一方面没能理性分析技术面的变化，反而陷入持仓后“自我强化”的陷阱。比如云计算板块短期涨幅过高，而在买入后仍坚持“长期赛道”逻辑，认为“暴跌后必有反弹”，反复降低自己的底线和预期，未能及时止损。我建议设立强制风控机制，多引入反对意见，用于挑战现有的持仓逻辑；以建仓时点计，单股回撤超15%第一时间复盘，重新评估持仓逻辑；还要引入去杠杆场景，单股回撤率超30%，强制清除杠杆回归自有资金持仓。
第四个是对技术面和资金面认知不足。过去我总是沉浸在通过估值的高低去判断基本面的好坏，忽视了资金面共振的重要性。市场的逻辑总是变化，而AI让我们对基本面的梳理速度提升到了前所未有的水平，理解能力是认知的核心。但资金面反应的是市场的核心共识，唯有逻辑和资金的共振，才能带来价格的抬升，这是我这半年学到的最重要的东西。
投资是一场长跑，而非短跑冲刺，过犹不及在投资路上反复被验证。上半年的亏损让我深刻认识到，真正的收益并非来自孤注一掷的豪赌，而是来自稳健的体系、持续的认知升级和严格的风险管理。下半年，我将以更谦卑果敢的心态、更严谨的方法和更开放的思维重新出发，希望能挽回净值上的损失。