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管理团队专辑

我的反省

何远志

上个月,在地铁上偶遇国石韩总,聊起投研。

韩总讲述了国石团队研究神雾环保的故事:神雾危机爆发前,一直是多个券商力荐的明星股,国石也持有一些仓位。然而,他们在商用卫星地图上逐一比对了神雾披露的重大PPP项目进程,发现多个所谓“重大进展”的项目,在卫星地图上居然近乎白地。然后,国石研究人员抽取了一些项目实地验看,发现基本与商用地图显示情况一致,于是果断清仓。果不其然,不久之后,神雾危机暴发,股价从37元降到现今的1.67元。

这个故事,一直盘旋在我脑海中,让我心生愧意。——今年,我们市场部又没有实投。但与2018年相比,我们的心态糟糕了很多。

去年,虽然也没投成,但大家复盘跟踪的项目后,发现或多或少都有问题,尤其是上半年跟踪的定增,几乎完败,我们似乎认识到看了自己差距;此外,集团给出了两个亿投资基金的政策,也让我们欢心鼓舞。那时,我内心没什么焦虑与纠结,而是相信自己、相信团队一定能在2019年破局。

然而,今年在写年度总结时,我的心态不知不觉变了很多。

其一便是斗志的消沉。今年,我自己满怀信心带队做了芯影、饮服两个项目,自以为投资逻辑过硬、安全性有保证,但两次上会均不了了之。虽然,在部门中,我一直强调中财广角七年磨一剑的故事;但自己内心中,不时总会生出消沉:“真不知道集团要怎样的项目?”

其二便是骄傲自满。今年再复盘过去项目,有多个项目取得成功,最典型就是国光电器,定增实施价格9.46元,但由于苹果音响题材破产,去年11月一度跌到了3.97元,而今年受益于TWS耳机概念暴发,一路飚升,股价接近15元。还有,在2019年计划中,我们预判行业洗牌,并购机会大增,也似乎得到了验证。于是,不时总会生出些自以为是:“投资,不就是那么回事?”

其三便是诸多纠结。比如,我们在投资这个江湖上也闯荡了四年,现在再去看项目,经常会被人问:“中财很有实力,今年又投了多少项目?”客气背后,是尖酸的质疑:“你们中财生生不会只看不投吧?”

然而,韩总讲的故事,如同一面镜子,一次次照见自己内心的不堪。

我们的专业能力真得过硬了吗?确实,复盘下来,有些项目是成功了,但相比之下,我们上会的项目,仍是亏损或不成立居多。更重要的是,我们真得学会风险判断了吗?差不多的时间,我们也接触到神雾一级半市场的融资,但我们根本有没有想过,用类似的方法去验证!我们现在做项目论证,研究意识很大程度上停留在“项目成立论证”上, 而不是项目风险的论证!我们的研究能力整体还是停留在“用更多人听到、看到的情况,去论证项目方说的情况”,而不是直接的、刚性的论证!

专业能力不过硬,又有何资格消沉与纠结?说说自己很认同中财的文化,但广角可以七年磨一剑,落到自己头上,怎么就熬不住了?有些同行的话确实不太好听,项目方也不像以前那么客气了,但任何一个商业领域,新手不都要经历这样一个过程,而我们好歹还是集团这个大招牌顶着,已经够舒服了!再则,如果我们在研究中,真能拿出别人看不到的干货,否的确实有道理、有深度,每做一个项目,都能拿得出能上专业期刊的文章,只怕同行只有佩服的份!

这,就是我和我们团队在今年两到三年要走的路!

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