我的反省
张海月
最近喜欢上了德州扑克，周末经常约朋友一起玩，享受这个桌游中概率和人性双博弈的过程。其实德扑和投资有很多相通之处，许多投资大师都是德扑高手，二者都需要理解概率，都需要在信息不完整的情况下决策，都需要在牌好时下重注，牌差时不下注。同时二者也都需要控制风险------牌好时不孤注一掷，牌差时及时止损，读懂自己，避免恐惧和贪婪，读懂对手，知道谁打的紧谁打的松。
玩过德扑的人都知道，你既可以根据手里拿的牌和牌面上已有的牌来下注，也可以去博将要发的牌。我更偏向于前者，因为我不喜欢不确定性，也不擅长估算即将发的牌能构成赢张的概率，有些朋友恰恰相反，他们更喜欢赌还没发的牌。这就好比投资中的价值投资者和成长投资者，前者更看重公司现有业务的价值，后者更看重公司未来的成长价值。公司的内在价值是由现有业务（盈利、资产、现金流）的价值和未来成长的价值两部分共同组成的，价值投资者赌的是手里拿的牌（现有业务价值），成长投资者赌的是将要发的牌（未来成长价值）。
还没发的牌能否构成赢张，事前是可以估算概率的，然而大部分人只是把德扑当成一项娱乐消遣活动，很少有人在节假日里放松身心的时刻还绞尽脑汁计算概率。人性的弱点对还没发的牌往往抱有过于美好的想象，驱使人们去赌未来的小概率事件。同理，投资中能够准确估算企业未来成长价值的人少之又少，而为成长过分买单的却大有人在。小概率事件的高收益，总能吸引投资人不顾高风险地前赴后继，但其实冷静下来分析，本本分分的围绕企业现有业务价值给企业合理定价，往往风险收益比更佳。
以上文字，权为反省。