我的反省
张海月
2017对我来说是意义非凡的一年，发生了很多事，也结交了很多新朋友。回顾一年来的点点滴滴，有幸运也有磕碰，但最重要的是，有成长。加入投资部、投身金融行业，就是让我觉得最幸运的事情之一。它让我有机会了解各行各业，学习不同产业链从上游、中游到下游的盈利模式，虽然过程中伴随着枯燥和乏味，但好奇心驱使我向前，探索未知给我快感。
如果说投资是项链，那么投资理念就是线，对公司和行业的具体知识就是珠子。只有珠子没有线的人是行业专家，不是行业投资专家。只有线没有珠子的人是投资学家，不是投资高手。对投资经理和研究员来说，线和珠子一样重要，投资理念和基本面知识需要串在一起，缺一不可。作为研究员，不断积累行业和公司知识是理论基础，而投资策略和体系则是将这些理论运用于市场中去实践的工具。我在这两个方面都还有很多不足之处需要反省。
一、知识积累的还远远不够。从行业到细分行业再到个股，基本面的知识不仅仅局限于市盈率是多少，利润增速是多少，它更多地来源于你对整个行业的认知，行业发展处于哪个阶段，所研究的个股在产业链处于哪个位置，在细分行业有怎样的地位，对新项目的布局及进展如何等等。大到行业的发展空间和竞争格局，小到公司财务报表上每一季度的预收款项数据，每一样都需要你去查阅、去分析、去理解。因为这其中每一个环节都是你用来判断一个公司好不好、有没有成长空间的关键。
二、在投资策略方面，前瞻性不够。即使你成功地判断出一个公司确定性的盈利空间了，股价什么时候上涨又是另外一回事，可能是明天，也可能是明年。这不仅需要你把握行业的周期轮动，也需要你根据市场风格偏好切换行业配置。这很难，尤其是在2012年中国经济陷入窄幅震荡以后，原本与产业链景气传导一致的行业轮动顺序被推翻。但是当你的知识积累到一定程度了，你对行业的结构性改善、公司的持续盈利以及市场的风格转换等拐点是有一定敏感性的。虽然自上而下层层传递的环节和影响股市波动的因素太多，你的判断难免会有漏洞和错误，但正如边总所说“研究越深越反动”。市场永远都是你最好的老师，你的研究成果可以从它的反馈中得到验证，并不断反思总结，积累经验。
以上是我的年度反省，希望我今后有兴趣学习的同时，也能有耐心经历市场的磨练和洗礼。