我的反省
曲文超
今年比较有感触的还是之前看过的一些项目,陆续有了新的进展,有向好,也有令人唏嘘不已,大部分的情况和我们当初预想的相似,但其中也需要我们深刻总结,投资这个行业还是充满了机遇和挑战,我们在风云变幻的市场中,如何尽可能降低风险,把握机会,创造价值,是对我们每人的严峻挑战。
今年也是我们行业研究专注扎根的一年,如何把我们聚焦的环保行业研究透,并形成清晰的投资逻辑,在行业发展的恰当时机提出投资意见,是我们首要工作目标。
但是,在走访环保企业中,我们忽视了对细节的掌握,对于技术方面的横向对比,实际项目的运营成本等方面,没有深层挖掘。这其中,一是由于行业模式较为公开,市场化程度深,从投资方面考虑,还是重财务数据多于重质量;二是环保运营项目多而分散,深入考察首先是需要企业配合,而且会在单一项目上耗费大量时间精力,因此我们在考察过程中,先对项目的财务情况有个判断,然后根据各方面情况对其上市或转板的可行性下个结论,对于情况比较中立的项目,我们就不过多投入精力了,但这样也许会错过一些有成长性的标的,而且在我们重点关注的项目上,我们也没有做到深入具体分析。
这带来的明显感觉是,当我们把重点项目引入到可行性研究阶段时,我们除了对企业整体的财务、法务了解外,对企业运营的核心能力,未来发展内在动力等方面获得的论据不多。这会从信心上打一定折扣,说明我们在做项目尽调中,还是存在模糊的部分。往大处说,在行业研究中,也存在不足,对各家所长所短,没有做到心中有数。
这样的研究不仅不能说服自己,出来的报告也不能打动别人。所以今后,即使是初次考察,也要先从细节入手,少听一些行业的套话,带动对方多讲一些自己的干货,这样即使走不到尽调阶段,也能最大化地获取有价值信息。如果明年新增行业方向,尤其是技术型的领域,这点必须要加强。
今年对于机构联系方面,主要对券商利用的多,交流的少,这方面关系维护也要多注意,自己以前总想做好投后管理,做好B计划,这方面还是需要很多优质的资本市场资源来支撑,目前在节日氛围下,要多做关系维护方面的工作,为明年打下伏笔。
以上为今年在工作方面一些不足,希望明年得到改观。