我的反省
曲文超
适逢今日已达17年半年之际，从今年开始，天津机构在深入行业，主抓而不分散的工作指示下，以环保行业和VR领域，作为我们今年主攻方向。在环保领域，我今年主要工作思路以三板环保企业为选择方向，一来通过股转中心的监管措施，我们可以通过公开信息更清楚地了解所考察企业，避免信息不对称，二来三板素来有“价值洼地”、“转板大军”之称，通过三板股转中心的监管辅导，企业对资本、对资本市场，更有直观感觉，也利于我们从中发现有上市公司潜质的企业。
我通过接触三板企业，也对提高自身分析企业的能力有很好的帮助。通过这半年的工作，我明显感觉到看企业，谈企业问题，与去年工作状态有很大不同。我现在可以通过公开信息分析企业、选择企业、预判企业，在接触中也可以将问题触及到对方最核心、最尖锐的地方。现在有种感觉，在三板寻找投资机会，好似在二级市场选择股票，首先选定某个行业，判断这个行业处在发展哪个阶段，在政策面的支持力度多大，市场关注度有多高，行业发展现状如何，门槛有多高，水有多深。一旦对整体行业有判断，也就对所选企业设定了自己的门槛，这就是行业研究中的自上而下。在行业中划出细分领域，按照所涉主营不同，圈定每个细分领域的排序队伍，再从企业考察入手，不仅考察一家企业，也在其他企业考察中顺道把对标研究做了，这样还可以提高工作效率。最后，通过将三板和主板企业对比，寻找双方相似之处、不同之处，发掘成为行业空头的潜质，发现三板企业不足和发展瓶颈，这是自下而上的总结。我觉得用这种方式梳理一个行业，得出的结论让人看着更加通透，更加利于投资决策。这是我这次参加六月月会后，重新总结的思路。
我这半年，通过横向比较，看了不少三板细分龙头，并对环保行业有了一些初步的认识，后来通过水处理三板和主板企业比较，小试了一下，不过在自上而下方面，有些缺失，对于整体行业的分析，只停留在浅表的经营特点、财务数据类比等方面，对行业发展现状的核心还是人云亦云，对真正的痛点，核心的竞争力，分析得不够。对企业的判断只把大面确定了，对于内在推动力、持续增长能力，还不确定，这也正是我前阶段总是判断企业介于投与不投之间均可的原因。任何一个投资方向，我们研究后的结论都应该是科学、清晰的，模棱两可对于任何人看着都不公平，也难以体现出我们工作的成绩。俗话说，通则不痛，痛则不通，我现在对于看过的企业感到困扰，感到痛，还是不通？
这次计划从七月开始，重新梳理行业分析的方法，自上而下，横向比较，自下而上，打通环保行业脉络，练出环保行业研究真功夫，同时我发现今年我们市场部同事普遍有很大进步，而且通过参加投资部几次选股会，我也应该日后和他们多交流，毕竟我们的研究都是相通的，加强交流有利于我们交换行业情报，加深行业认识，也对我更快学习股票知识有帮助。